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来源：北京商报
最大降息周期开启。2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR维持在3.45%不变，5年期以上LPR从4.20%下调至3.95%，下调幅度达到25个基点。值得注意的是，从历史来看，我国共有8次5年期以上LPR的下调，但过去下调幅度一般在5—15个基点。本月5年期以上LPR下调25基点，属历史上最大降幅。在分析人士看来，在金融市场的传导效应下，5年期以上LPR的调降并不仅仅关系着居民的房贷利率，对于股市、汇市、债市以及实体经济等均将带来利好。
追平15基点降幅差距
2月LPR报价利率出现非对称调降，1年期持稳，5年期超预期下调25基点。
谈及出现该情况的原因，中信证券首席经济学家明明表示，一方面，从历史上来看，5年期以上LPR调整的幅度小，有补降的需要；另一方面，自去年底以来，人民银行通过降低存款利率和降准，已经实现和达到调整长期LPR的条件。
2023年8月，1年期LPR报价下调10基点至3.45%，而5年期以上LPR维持在4.2%不变。观察自2019年8月以来LPR的变动情况，1年期累计调降80基点，5年期累计调降65基点，因此，这其中15基点的降幅差距构成了“追平”的必要性和可能性。
“目前国内处于信心恢复与经济恢复关键期，加之海外需求前景不确定性，商业银行靠前发力，合理调降贷款报价利率进一步让利实体经济，提振市场信心，促进经济加快恢复活力。”对于我国市场现状，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华总结道。此外，由于房地产上下游产业链长，目前房地产仍处于企稳复苏阶段，对国内消费、投资拖累明显，国内加大房地产支持力度，有助于促进有效需求加快恢复。
仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟评价，考虑到目前房地产政策的变化、金融对房地产高质量发展的支持与对需求端、供给端信心的呵护，这次调降5年期LPR的幅度是适当的。
总体来看，5年期以上LPR报价是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的定价基准，当前楼市持续低位运行，投资稳增长需求较高，较大幅度下调5年期以上LPR报价有较强的必要性。而1年期LPR报价保持不动，则有助于稳定已处历史低位的银行净息差，为5年期以上LPR报价较大幅度下调腾出空间。
与此同时，本月也出现了LPR不与MLF同步下调的情况。2月18日，人民银行在操作本月MLF时，利率未发生变化。这在分析人士看来，同样已有预期。过去曾发生过三次MLF利率不变但LPR下降的先例，MLF利率与LPR调整步调并非完全一致。招联首席研究员董希淼认为，2023年以来存款利率连续4次下调，叠加2024年2月5日全面降准落地，银行资金成本已经有所降低，LPR减少加点具有空间。
对此，明明进一步指出，长期看应该淡化MLF和LPR的关系，LPR作为实体经济融资成本的参考基准，对于实体经济的影响更大。
“小阳春”已是大概率事件
LPR受到市场广泛关注，也牵动着无数房贷用户的心。本轮5年期以上LPR的调降，也意味着房贷人将迎来新一轮房贷利率调整。史上最大的5年期以上LPR降息幅度，又能为贷款人省下多少钱？
据简单测算，若按100万元贷款本金、30年等额本息偿还方式计算，此次降息后购房者月供大约可以减少150元，30年贷款利息总共可以省约5.4万元。属于相对减负比较大的一次，有助于进一步促进房贷申请和消费。其对于后续购房市场的活跃等也都有积极的作用。
中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅（金麒麟分析师）分析称，由于5年期LPR与房地产市场的关联度相对较强，从前期来看，下调5年期LPR利率也是房地产市场需求端政策组合拳的一部分，现阶段大幅降低5年期LPR利率25个基点，再结合近期围绕房地产市场密集出台了较多政策措施，充分体现了利率政策参与激活房地产市场、推动房地产市场良性循环的政策意图。
央行降息叠加一线城市接连优化限购政策，释放了积极信号。鉴于潜在需求及政策因素，房地产市场销售有望逐步回暖，市场观点普遍认为，今年楼市“小阳春”已是大概率事件。
中原地产首席分析师张大伟（金麒麟分析师）分析认为，最近几个月一、二线热点城市加入限购宽松行列，释放了部分新增购买力。从市场整体看，随着政策底部的出现，市场成交的底部也逐渐开始接近。“虽然2024年2月因为假期影响，成交量远低于1月，但预计3—4月后市场有望见底企稳回升，3月出现‘小阳春’可能性明显增加。”张大伟称。
中指研究院市场研究总监陈文静则指出，节后居民工作、购房置业逐渐进入正轨，一线及核心二线等前期出台政策的城市，政策效果有望进一步显现。
制造业及科创行业获利好
谈及本轮5年期以上LPR的调降所带来的影响，董希淼表示，5年期以上LPR大幅下降，将降低企事业单位贷款中长期贷款利率，进一步激发企事业单位中长期融资需求。这将有利于长期贷款占比较高的国家重大项目、基础设施建设，也有助于减轻地方债务利息支出压力。
明明同样提到，预计此次调整将对刺激实体经济融资需求和稳定经济增长发挥积极作用。
“降息的意义不仅在于短期的经济刺激，更在于为中长期的经济发展打下基础。通过降低贷款成本，有助于引导资金流向实体经济，特别是制造业和以科技创新为主的行业，从而推动中国经济的高质量发展。”中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力对北京商报记者表示。
朱克力指出，降息将降低企业的融资成本，使企业能够以更低的成本获取资金，从而有助于扩大生产规模，提升市场竞争力。特别是对制造业和高科技产业等资金密集型行业来说，降息将直接提升其盈利能力。其次，降息还将促进企业的研发投入。科技创新是经济发展的重要驱动力，但研发投入往往需要大量的资金支持。
前海开源基金首席经济学家杨德龙对北京商报记者表示，大幅降息后，政府可能也会采取一系列配套政策进一步促进实体经济发展。关键是要打通贷款到企业的“最后一公里”，特别是对中小微企业要给予更多的支持。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜进一步指出，未来可能会加大财政支持力度，提高财政赤字率或发行特别国债等，为基础设施建设、科技创新等领域提供资金支持；实施减税降费政策，减轻企业税收负担，增加企业盈利空间；加强金融监管协调，优化信贷结构，确保资金流向实体经济领域；推动资本市场改革，提高直接融资比重，为实体企业提供更多融资渠道等。
稳定股市、汇市、债市
金融市场的传导效应下，5年期以上LPR的调降并不仅仅关系着居民的房贷利率和实体经济，对于股市、汇市、债市等均将带来利好。
明明提到，LPR下调对于股市和债市有正面的积极作用，可以起到提升市场信心和降低资金成本的作用。
根据Wind数据，人民银行公布降息消息后，各金融市场表现不一。截至2月20日11时10分，A股上证指数小幅下行0.14%，深证成指下滑0.83%；离岸人民币对美元汇率较前一交易日收盘小幅回升，在岸人民币对美元汇率则是小幅走贬；CFFEX 30年期国债期货上涨0.18%，报105.27。
庞溟认为，短期内调降MLF利率、逆回购利率的概率较低，但LPR在市场利率和人民银行引导同向推动下有所松动下行，可以在稳步降低市场主体融资成本、维持人民币汇率基本稳定、促进经济复苏、防止资金空转等政策目标之间取得平衡。
“本轮5年期以上LPR调降整体将利好市场风险偏好。国内LPR利率下调，基本面稳步复苏，将为人民币汇率稳定提供坚实支撑。”周茂华补充道。
仍有下降空间和可能
在多名业内人士看来，在当前宏观经济恢复势头并不稳固、经营主体信心和预期较弱的情况下，春节之后第一期LPR大幅下降传递出货币政策稳增长、促发展的明确信号，进一步推动降低实体经济融资成本，进而有助于提振市场信心和预期，助力2024年经济实现良好开局和持续回升。
2023年底以来，人民银行接连增量续作MLF、超预期降准、新增PSL等，投放中长期流动性，政策“组合拳”有效促进金融市场平稳运行。国际方面，市场普遍认为，今年全球货币政策转松是大概率事件。那么，接下来LPR是否还有调降可能？还有哪些货币政策工具值得期待？
展望未来，周茂华表示，从国内通胀温和可控、国际收支保持基本平衡来看，人民银行政策空间足，同时，银行资产质量和盈利整体保持良好，LPR仍有调降空间。由于目前经济处于复苏关键阶段，后续降息等工具仍在工具箱，但具体实施需要看国内需求恢复进度、物价回升节奏以及房地产复苏情况等。如果消费、物价、房地产复苏进度不够理想，不排除人民银行进一步通过降息、降准、结构工具等，引导市场利率中枢下移，为消费和投资复苏提供额外动力。
董希淼同样认为，我国货币政策加大实施的空间仍然较大。预计下一阶段，人民银行将继续降低政策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR持续下行，进一步降低实体经济融资成本，为经济加快恢复和持续回升创造更加适宜的货币金融环境。也就是说，无论是政策利率还是市场利率，无论是存款利率还是贷款利率，下一步都还有下降的空间和可能。
北京商报记者 王寅浩 廖蒙 程靓 董晗萱
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责任编辑：何松琳 配资炒股就用人人顺